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[THE FOOTNOTES ANALYST] El hecho de que el costo de la financiación de la deuda sea deducible tributariamente, mientras el costo del capital no lo es, parece que le da una ventaja estructural a la financiación de la deuda. El valor (si lo hay) de este ‘escudo fiscal’ es un componente o más probablemente implícito de cualquier valuación del capital.
El cálculo más comúnmente citado del valor del escudo fiscal de los intereses de la deuda subestima el valor al ignorar el crecimiento, pero, potencialmente, exagera el valor al ignorar el efecto de los impuestos personales. Nosotros explicamos cómo incorporar en su análisis esos factores a menudo ignorados.