Falta de interacción

¡Correlación no es causación!

Por John Hughes – Falta de interacción, o: ¡Correlación no es causación!

Documento original: Failure to engage, or: correlation is not causation! [30-03-2026]

¿La SEC está regulando para un mundo anterior a la IA? pregunta Sandy Peters, del CFA Institute.

Aparece en un excelente artículo reciente publicado en cfo.com. Aquí hay algunos extractos:

• En diciembre, la 2025 AICPA Conference on Current SEC and PCAOB Developments abrió con una conversación con Paul Atkins, presidente de la Securities and Exchange Commision. Si bien no abordó el perenne debate sobre la presentación de reportes trimestral versus semestral, sus comentarios enfatizaron las revelaciones – particularmente las preocupaciones acerca de la denominada “sobrecarga de revelación”.
• … La reciente cobertura de la prensa, y sesiones en conferencias, han resaltado el creciente uso de la IA en la preparación de la información financiera. Al mismo tiempo, los inversionistas crecientemente están usando IA y grandes modelos de lenguaje para analizar las revelaciones e informar las decisiones de inversión. A medida que tanto preparadores como inversionistas están realizando cambios fundamentales en la manera como la información es producida y consumida, es difícil conciliar, con la realidad tecnológica del presente ,la narrativa de la SEC respecto de la sobrecarga de revelación.
• En la conferencia del AICPA, el presidente Atkins citó, como evidencia de la sobrecarga de revelación, la extensión de la sección sobre Factores de Riesgo contenida en el Formulario 10-K, nuevamente citando el número de páginas. Desde la perspectiva del inversionista, este ejemplo no es convincente.  
• Primero, el número de páginas es ampliamente irrelevante. Los inversionistas, particularmente las generaciones más jóvenes, acceden a la información mediante proveedores de datos, conjuntos de datos estructurados y registros electrónicos. Ellos no experimentan las revelaciones como pilas de páginas de 8.5 x 11.
• Segundo, los inversionistas crecientemente usan herramientas facilitadas-por-IA para analizar, de manera rápida y a escala, las revelaciones de los factores de riesgo. Esas herramientas les permiten a los inversionistas detectar cambios sutiles con el tiempo y hacer preguntas críticas: ¿Por qué fue modificado este factor de riesgo? ¿Qué nuevo riesgo está señalando la administración? En este contexto, el volumen no es ruido; el cambio es información.
• Durante el último año, la SEC crecientemente ha sugerido que reducir las revelaciones llevara a un incremento en el número de compañías públicas. Aun así la Comisión no ha ofrecido evidencia empírica para apoyar esta afirmación o para establecer qué requerimientos de revelación son un direccionador significativo del declive en el largo plazo en los registros públicos.
• Correlación no es causación. A la fecha, la SEC no ha demostrado que los requerimientos de revelación incrementados han causado que las compañías permanezcan privadas o que anteriores iniciativas de implicación de la revelación hayan incrementado materialmente la formación de la compañía pública.

El artículo proporciona amplia evidencia de la inclinación de Atkins por los eslóganes y la carencia de rigor intelectual:

• En una declaración publicada antes de su testimonio del 11 de febrero ante el House Financial Services Committee, y en unos comentarios casi idénticos que precedieron a su testimonio ante el Senate Banking Committee el siguiente día, el presidente Atkins de nuevo avanzó la narrativa de la “sobrecarga de revelación”. Esta vez, afirmo, sin citar una fuente, que las compañías públicas gastan anualmente $2.7 billones para registrar sus reportes anuales.
• Sugirió que esos fondos podrían, en lugar de ello, ser usados para crear trabajo y reducir el costo de vida de las familias estadounidenses, si bien no explicó el mecanismo mediante el cual el gasto por revelación reduciría lograría esos resultados.
• Notablemente ausente de sus declaraciones fue el reconocimiento de que $2.7 billones solo representa aproximadamente el 0.002% de los mercados de capital estadounidenses valorados en $124.3 trillones – los mercados a sí mismos se describen como el más profundo y líquido del mundo.

Tal y como he cubierto aquí, también ha estado lanzando pullas a la Fundación IFRS, grandilocuentemente sugiriendo que la existencia de la ISSB puede diluir el centro de atención puesto en la promoción de “estándares de contabilidad de alta calidad que estén centrados solamente en orientar la presentación confiable de reportes financieros y que no sean usados como la puerta de atrás para lograr agendas políticas o sociales”, y básicamente disminuyendo toda la agenda de ISSB como que consta de “cuestiones engañosas y especulativas”.  Esto ocurre mientras, si hablamos de argumentos falaces y especulativos, y volviendo a la capacidad de la SEC para interactuar con las nuevas tecnologías, se está produciendo un desmantelamiento casi total de la capacidad de la SEC para vigilar los problemas relacionados con las criptomonedas. Por lo tanto, no sorprende en absoluto que no se hayan abordado las implicaciones de la IA.

Sin embargo, para ser justos, la SEC no está sola. Los reguladores canadienses a menudo se refieren a las decisiones de inversión como si se basaran ampliamente en documentos en papel recibidos por correo. Y en cuanto a la Fundación IFRS, bueno, como lo dije aquí: “a pesar de todos los méritos del nuevo IFRS 18, es posible que Ud. quiera exclamar (parafraseando un chiste común de SNL) que el 2025 acaba de llamar y quiere de regreso su gran nueva idea (incluso si fuera efectivo ahora, más que dentro de un par de años). Ante la sensacional volatilidad de los mercados de capital, la feroz competencia por rentabilidad y las presiones demográficas y ambientales y geopolíticas y una miríada de otras que dificultan encontrarlas, y el advenimiento de tecnologías que arrasan con la información y las convenciones como excavadoras en un bosque, preocuparse por la construcción exacta de un resumen financiero altamente resumido, que ya lleva varios meses de antigüedad, pronto podría parecer, en el mejor de los casos, un ejercicio prácticamente irrelevante, y en el peor, una ilusión…” Recientemente cubrimos otra iniciativa basada en la supuesta importancia de cierta información contenida en un documento, más que en otro. Pero, por supuesto, la presentación de reportes financieros es difícilmente el área principal en que la incapacidad para enfrentar las posibilidades de la IA pueda resultar ser muy costosa algún día (no muy lejano)…

Las opinions expresadas son solamente las del autor.

Esta traducción no ha sido revisada ni aprobada por el autor.