valuaciones

Compensación basada-en-acciones

[THE FOOTNOTES ANALYST] La compensación basada-en-acciones puede ser difícil. Dos enfoques para la medición, incertidumbre en la valuación, ajustes frecuentes por cambios en los estimados (incluyendo algunas veces el precio de la acción), y el efecto dilutivo además de un gasto, todo ello contribuye a que este sea un tema que muchos inversionistas intentan evitar por todos los medios.

Los inversionistas no son ayudados por revelaciones inadecuadas de la compensación basada-en-acciones. Algunas compañías van más allá de lo requerido por los estándares de contabilidad, tal como el banco suizo UBS, cuyo útil análisis adicional da mayor transparencia. Sin embargo, este análisis plantea interesantes preguntas acerca de la oportunidad del gasto y el impacto en las GPA diluidas.

Valuación de ingresos residuales

[THE FOOTNOTES ANALYST] Considerando que el centro de atención del mercado está en las ganancias, los otros ingresos comprensivos [other comprehensive income (OCI). Por algunos traducidos como ‘otro ingreso integral’] fácilmente pueden ser pasados por alto por los inversionistas. Nosotros pensamos que los OCI siempre son importantes en el análisis del capital, pero si en su modelo Ud. usa el enfoque de ingresos residuales para valuar el requerimiento para un ‘superávit limpio’ es vital considerar las ganancias y pérdidas reportadas fuera de utilidad y pérdida.

Nosotros explicamos la contabilidad del superávit limpio y porqué las valuaciones de los ingresos residuales solo funcionan si sus estados financieros proyectados satisfacen la condición del superávit limpio. Un aspecto de la presentación de reportes financieros donde esto puede ser particularmente importante son las diferencias de cambio esperadas.

Modelos DCF

[THE FOOTNOTES ANALYST] Uno de los errores que a menudo encontramos cuando revisamos modelos DCF se refiere a los ajustes de la fecha de valuación y de la oportunidad de los flujos de efectivo. Si bien el efecto puede no siempre ser material, realizar esos ajustes de manera equivocada menoscaba la credibilidad de las valuaciones del DCF.

Nosotros explicamos la aplicación correcta de los ajustes de la fecha de valuación, las cantidades necesarias para el puente empresa a capital, y cómo aplicar valores para derivar objetivos del precio a 12 meses. También proporcionamos un modelo descargable para ilustrar esos diferentes elementos del DCF.