El tecnofeudalismo y los instrumentos financieros

La perspectiva de Yanis Varoufakis

Por Samuel Mantilla – El tecnofeudalismo y los instrumentos financieros. La perspectiva de Yanis Varoufakis

La contabilidad es un sistema de relación debe-haber, que muestra principalmente las transacciones, los contratos (condiciones) y los eventos (riesgos) a nivel de entidad que reporta, dándosele prioridad a la consolidación (matriz-subsidiarias).

Los instrumentos financieros son un elemento central en los actuales sistemas de contabilidad y presentación de reportes financieros liderados por IASB (IFRS/NIIF) y FASB (US GAAP), dirigidos principalmente para la toma de decisiones de los inversionistas en los mercados de capital (financieros, de seguros, de valores) a nivel global. ¿Por qué está siendo tan difícil avanzar en la contabilidad de estos instrumentos y, particularmente, de las macro coberturas?

En la búsqueda de una respuesta confiable a este interrogante, desarrollo en el presente artículo la perspectiva de Yanis Varoufakis, quien insiste en cómo los instrumentos financieros, especialmente los instrumentos de deuda y los derivados, llevan a que la relación contable básica se pierda habida cuenta el uso intensivo de las más sofisticadas herramientas de computación y el traslado de los riesgos entre distintas entidades, lo cual hace prácticamente imposible su seguimiento y control.

El presente artículo es continuación de Con el tecnofeudalismo cambia la contabilidad. Valor, beneficio, mercados, rentas… tienen ahora un nuevo significado económico y contable, publicación que recibió una interesante (y no esperada) acogida favorable dado que no es sencillo de leer y asimilar.

Qué dice Varoufakis

Yanis Varoufakis es reconocido como un izquierdista moderado. En su libro Technofeudalism: What Killed Capitalism [traducido al español con el título de Tecnofeudalismo: El sigiloso sucesor del capitalismo], realiza un análisis macroeconómico centrado en las fuerzas que están transformando el capitalismo tradicional (que competía con el socialismo) hacia un capitalismo en la nube (que no tiene competencia porque el socialismo y la izquierda fracasaron en sus proyectos económicos, si bien mantienen seguidores ideológicos). En este proceso de transformación resalta el rol central de los instrumentos financieros, principalmente los derivados.

Varoufakis hace un muy interesante análisis de cómo el desarrollo de los instrumentos financieros, junto con las sofisticadas tecnologías computacionales y la voracidad asociada con asumir riesgos indiscriminados ha conducido a la crisis del capitalismo tradicional y, en últimas, a su metamorfosis hacia el capitalismo en la nube que él prefiere denominar tecnofeudalismo. No analiza los instrumentos financieros en el tecnofeudalismo quizás, interpreto yo, porque éste le da más peso a los intangibles[1] al asociar el capitalismo en la nube con la renta vinculada con la atención (deseo) y no tanto con los productos como tales.[2]

Varoufakis insiste en cómo los instrumentos financieros, especialmente los instrumentos de deuda y los derivados, llevan a que la relación contable básica se pierda habida cuenta el uso intensivo de las más sofisticadas herramientas de computación y el traslado de los riesgos entre distintas entidades, lo cual hace prácticamente imposible su seguimiento y control.

En relación con los instrumentos financieros, los siguientes son mis apuntes de clase luego de la lectura del mencionado libro de Varoufakis[3]:

Cap. 2: La metamorfosis del capitalismo:

Ahora la humanidad está controlada por una forma tecnológicamente avanzada de feudalismo.
Ya no bastaba con fabricar eficientemente cosas que la gente deseaba. Ahora, el capitalismo requería una hábil fabricación del deseo.
Estas apuestas sobre los beneficios futuros no sólo financiaron la construcción de las redes y las líneas de producción de las grandes empresas, sino también una especulación enorme y carente de valor.
… se dieron cuenta de que el producto no era el programa de tv: era la atención de la gente que lo veía …: mercado de la atención.
¿Por qué no les aterrorizaba lo que podía ocurrir si sus apuestas fracasaban? Hay varias razones. Una es que habían desarrollado una nueva forma de obtener beneficios con el préstamo a Jack que no dependía de la capacidad o la voluntad de éste de devolverlo. El truco consistía en entregarle el dinero a Jack, luego dividir de inmediato su préstamo en pequeñas porciones de deuda y vender éstas – dentro de múltiples ‘productos’ financieros muy complejos – a compradores desprevenidos y lejanos que, a su vez, las volverían a empaquetar y se las venderían a otro, y así sucesivamente. Esta práctica dio a los banqueros occidentales una falsa sensación de seguridad: el préstamo de Jack ya no era su problema. Incluso aunque Jack no lo devolviera, se había dividido en tantos pedacitos que ningún banquero asumiría un gran coste.
Al haber interiorizado esta creencia, también fueron capaces de interiorizar otra: que la prudencia era para los débiles y que los inteligentes, como ellos, estaban en realidad dando un impulso útil al capitalismo… no estaban minimizando el riesgo, lo estaban aumentando.
Un nuevo sistema global. La mayoría lo llama globalización o financiarización.
… opciones financieras, o derivados, que fueron la razón del crac de 2008…
Opciones mucho más elegantes llamadas derivados… opciones de compra… opciones de venta… ingeniería financiera… hipotecas… recompras de acciones… inversores pasivos… criptomonedas ¿Ingenieros financieros utilizaban algoritmos para crear derivados de una complejidad tan enorme que ellos mismos no tenían forma de saber qué había dentro? Gestores de activos (las tres grandes BlackRock, Vanguard y State Street: las dueñas del capitalismo estadounidense).
Pero el ordenador tuvo un enorme impacto en las finanzas. Al ocultar la fealdad de los instrumentos financieros, multiplicó su complejidad. Y permitió que sus frenéticas transacciones se aceleraran hasta casi la velocidad de la luz. Algoritmos … transacciones imposibles de rastrear.
El dinero se dirigía a Wall Street… para quedarse en Wall Street (Economía FIRE: finance, insurance and real state) … ¡Hasta que lo trasladaron a la nube!

Cap. 3: El capital en la nube:

Capital en la nube: software inteligente, granjas de servidores, torres de telefonía móvil, miles de kilómetros de fibra óptica, plataformas.

Cap. 4: El auge de los nubelistas y la desaparición del beneficio:

El auge de los nubelistas… desaparición del beneficio (se volvió opcional, no el objetivo) … el objetivo es la atención y, para ello, se paga una renta (peaje), renta de marca (lealtad a la marca) … FINANZAS EN LA NUBE: capital en la nube + finanzas. NUBE: plataformas, tecnología.

Cap 6: El impacto global del tecnofeudalismo: la nueva guerra fría:

Nubelistas estadounidenses: Apple, Google, Amazon, Meta, Spotify, Netflix, Airbnb, Uber…
Nubelistas chinos: Alibaba, Tencent, Baidu, Ping An, JD.com, TikTok…
Europa y América Latina: geoestratégicamente irrelevantes.

En el Apéndice 2: La locura de los derivados, insiste en cómo la voracidad asociada a los derivados ha llevado a las distintas crisis del capitalismo, particularmente la del 2008.

Qué dice LaCalle

Daniel LaCalle, economista español radicado en Londres, es considerado un derechista moderado. En su libro El nuevo orden económico mundial: EE. UU., China, Europa y el descontento global, hace un análisis macroeconómico centrado en las perspectivas del Estado depredador (socialista) vs. el Estado del bienestar (capitalista). Si bien no considera lo relacionado con el capital en la nube (tecnofeudalismo), lo interesante es que, para explicar la inflación, utiliza prácticamente los mismos argumentos de Varoufakis.

En su crítica al Estado depredador (socialista) vs Estado de bienestar (capitalista) contrasta los instrumentos de la “Ingeniería social vs la Ingeniería financiera”. “Prefiere hablar de “Neoinquisición” vs Gigantes tecnológicos que no dependen del Estado.

De la Introducción del libro, destaco los siguientes elementos que me han parecido interesantes:

La propiedad privada y la libertad económica generan individuos libres y críticos que exigen responsabilidades a sus gobernantes. Pero, cuando no tienes nada de tu propiedad, el gobernante pasa de ser servidor público a señor feudal aristocrático dispuesto a usar la represión y la violencia en contra de tus intereses.
… la verdadera desigualdad es la que existe entre políticos extractivos y contribuyentes.
La inflación no es una casualidad, es una política. El Estado promete una serie de cosas en el futuro que va a pagar en la moneda que emite. ¿Por qué necesita la inflación, que es la pérdida del poder adquisitivo de la moneda? Porque así lo que promete lo paga en algo que vale menos cada año y, a la vez, la deuda que acumula, que está emitida en la moneda que el Estado emite, se diluye en valor real.

Esto lo desarrolla en el Cap. 20 Tecnología para la libertad o para el control social.

Nótese cómo este análisis de la inflación resalta lo mismo que Varoufakis señaló respecto de las deudas: derivar las acreencias ‘a futuro’ dividiéndolas en partes muy pequeñas (descomponentización) y convirtiéndolas en opciones (de compra y de venta) en cadenas donde, con el uso de tecnologías computacionales sofisticadas y la avaricia en asumir riesgos, se genera una serie de instrumentos financieros con los cuales los capitalistas aumentan sus riquezas. Tal y como los estatistas lo hacen con la inflación.

Si bien algunos intentan contraponer las perspectivas de Varoufakis y de LaCalle, en últimas convergen en el análisis que realizan.

Proyectos actuales de IASB y de FASB en relación con estas cosas

El artículo precedente, que titulé Con el tecnofeudalismo cambia la contabilidad. Valor, beneficio, mercados, rentas… tienen ahora un nuevo significado económico y contable, lo inicié preguntando “¿Por qué está siendo tan difícil avanzar en la contabilidad de los intangibles y de las macro coberturas? ¿Por qué los principales emisores de estándares internacionales (IASB y FASB) no han logrado resolver los importantes interrogantes, teóricos y prácticos, que hay alrededor de estas temáticas?”

IASB (IFRS/NIIF) realizó en dos partes la revisión posterior-a-la-implementación del IFRS 9. La primera, relacionada con Clasificación y medición, fue finalizada en diciembre de 2022. La segunda, sobre Deterioro, fue finalizada en julio de 2024. Tanto para la primera, como para la segunda, la conclusión ha sido que el estándar funciona tal y como se tuvo la intención que lo hiciera.

Sin embargo, todavía hay bastante por desarrollar.

En la siguiente tabla puede observarse que actualmente IASB tiene distintos proyectos relacionados con instrumentos financieros, caracterizados principalmente porque su horizonte es bastante largo, ya sea porque apenas se va a decidir la dirección del proyecto o se va a emitir el borrador para discusión pública.

Para el tema que se está analizando en el presente artículo el más importante, pero también el que tiene más dificultades es el relacionado con la administración dinámica del riesgo, conocido también como contabilidad de macrocobertura. Iniciado en mayo de 2022, reflejará la práctica que los bancos tienen en este sentido y se planea sea un nuevo capítulo del IFRS 9. Tiene la ventaja que tocará el ‘modelo central’ de la contabilidad, si bien todavía no hay suficiente claridad sobre el particular.

Por los lados de FASB (US GAAP) las cosas no son muy diferentes.

Actualmente IASB y FASB están desarrollando un proyecto conjunto multifacético para reescribir los requerimientos de la contabilidad de los instrumentos financieros, el cual consta de una serie de subproyectos. Cada entidad ha emitido sus propias revisiones, de acuerdo con los distintos subproyectos.

La contabilidad de las coberturas ha sido dividida en dos partes: las coberturas generales, cuyo proyecto fue finalizado y los resultados incorporados en los respectivos estándares, y la macro cobertura. Para esta última ha sido acogido el enfoque de portafolios abiertos a fin de considerar las estrategias de administración del riesgo, principalmente tal y como los bancos globales actualmente lo están haciendo. Por ello se le denomina administración dinámica del riesgo. Es considerado un asunto de alta complejidad y ojalá se consigan resultados óptimos para las distintas partes.

Se espera que algún día IASB y FASB avancen estas cosas en el contexto del capital en la nube (tecnofeudalismo), pero en el presente no se percibe que haya interés en abordarlo.

Tal y como está anunciado, mi próximo artículo será:

El tecnofeudalismo y los intangibles. La perspectiva de Cédric Durand

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[1] Que será el tema del próximo artículo.

[2] Recuérdese que los instrumentos financieros generalmente son considerados ‘productos financieros’, incluso en los entornos de Fintech.

[3] Las negrillas no son del original.

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