Presentación de reportes financieros de Anthropic

¡Se están riendo de Ud.!

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Por John Hughes – Presentación de reportes financieros de Anthropic: ¡Se están riendo de Ud.!

Documento original: Anthropic’s financial reporting: they’re laughing at you! [20-09-2026]

Dado el trabajo realizado por reguladores y emisores-del-estándar, ya no es tan fácil encontrar ejemplos llamativos de “medidas que no-son-PCGA” potencialmente engañosas.

La compañía de IA Anthropic recientemente proporcionó uno de ellos, si bien de alguna manera ubicándose en la categoría de “rumores” dado que es una compañía de propiedad privada y todavía no reporta públicamente (reportó planes de una IPO en el futuro cercano). Así lo informa Yahoo Finance:

• Anthropic le ha dicho a los inversionistas que es rentable durante un segundo semestre seguido. La cifra solo se mantiene si Ud. deja a un lado el costo de desarrollar la siguiente versión de Claude (su proyecto insignia).
• De acuerdo con Financial Times, la compañía entregó las cifras a un pequeño grupo de patrocinadores, si bien los mercados esperan la salida a bolsa de Nasdaq planeada por la compañía.
• Con base en el reporte, los ingresos operacionales ajustados son positivos de nuevo este trimestre. Esa cifra excluye la compensación basada-en-acciones, es decir el capital que Anthropic paga a los investigadores en lugar de efectivo.
• Los márgenes brutos superan el 80%. Esa cifra es calculada antes de dos cosas:
  • Primero, la comisión que Amazon y otros socios toman por revender Claude.
  • Segundo, el costo del entrenamiento de los modelos.
• En términos sencillos, Anthropic dice que es rentable con los modelos de Claude que ya ha desarrollado. No está afirmando que sea rentable en el trabajo de desarrollar el siguiente. Ese trabajo es lo que la IPO está vendiendo.
• El entrenamiento no es un proyecto lateral. Se como un nuevo Claude llega a existir.
• … Los ingresos ordinarios están creciendo suficientemente rápido para llevarlo a cabo. En el segundo trimestre, las ventas alcanzaron los 11.500 millones de dólares, 14 veces las del año anterior…

En mayo de este año, Ed Zitron hizo todo lo que estuvo a su alcance para estimar algunos reportes anteriores:

• Ayer, el Wall Street Journal publicó un artículo acerca de cómo Anthropic “está cerca a tener su primer semestre rentable”, específicamente la utilidad operacional, o rentabilidad de EBITDA:
• Se prevé que los ingresos ordinarios de Anthropic lleguen a más del doble hasta llegar a 10.900 millones de dólares en el segundo trimestre, una tasa de crecimiento explosiva que por primera vez ayudará a generar utilidad operacional.
• Anthorpic generó 4.800 millones de dólares en ventas en el primer trimestre. Sus ingresos ordinarios trimestrales están creciendo mas rápido que los de Zoom durante la pandemia, y Google y Facebook en el período previo de sus ofertas públicas iniciales. Se prevé que genere una utilidad operacional de 559 millones de dólares en el trimestre de junio.
• ¡Interesante! Esa es mucha seguridad considerando que apenas estamos superando la primera mitad del segundo trimestre, ¡y una cifra bastante especifica dado que junio no ha comenzado! ¡Y todas esas cifras misteriosamente se filtran exactamente cuando están realizando su ronda de financiación!
• ¡Oh! también hay una nota importante: el Journal adiciona al final del artículo que “… no está claro cuáles métodos de contabilidad Anthropic ha usado para registrar los ingresos ordinarios y los costos, dado que la compañía todavía no está requerida a seguir los requerimientos de la presentación de reportes de una compañía pública”. Así es – Anthropic posiblemente va a tener un EBITDA rentable para un solo trimestre, sobre una base que no-es-PCGA.  

No reproduciré todo el análisis de Zitron, pero él concluye: “nadie hace mejor que Anthopic la ingeniería financiera y la guerra de información liderada-por-la-prensa. La disposición de la prensa a ingerir cifras incongruentes y el afán de muchos para apresurarse a rebuscar formas obtusas para justificar problemas obvios solo es posible cuando una compañía ha perfeccionado el arte de la manipulación y ganarse el favor de quienes quieren sentirse que son los ‘primeros’”. Avanza en ello, dirigiéndose directamente a los “promotores de la IA” que están entre sus lectores:

• Permítanme hablar directamente y con más empatía que la usual: si Ud. quiere que Anthropic gane, Ud. debe ser tan escéptico de esas cifras como yo lo soy. Ud. debería querer estrecharme la cara contra el asfalto basándose en cifras absolutamente cristalinas, e imposibles de refutar, libres de asteriscos o descuentos de proveedores o métricas contables confusas.
• Ud. debe exigir más de sus héroes. Si Ud. verdaderamente piensa que esta compañía es extraordinaria, imparable, y que está liderando la industria tecnológica hacia una era gloriosa de innovación, no debería haber tantas preguntas, y las métricas no deberían hacer que esto sea tan confuso.
• Cada vez que una compañía ha recurrido a este nivel de tonterías absurdas y disparatadas ha llegado al desastre – por ejemplo, WeWork afirmó ser rentable desde el segundo mes de sus operaciones, y repetidamente durante toda su existencia repitió esta afirmación, pero resultó que solo era “rentable” si Ud. excluía cosas tales como “algunos de los costos de hacer negocios”.
• Entiendo por qué Ud. se pone a la defensiva, y por qué quiere que esto funcione. Muchos de Uds. están muy entusiasmados con la IA generativa, y ese entusiasmo les ha dado una tremenda comunidad de personas igualmente-entusiasmadas. Entiendo que les gusten esas herramientas.
• Y necesito que sepan que esas compañías se están riendo de Uds.

Desde que Zitron escribió eso, el ambiente general en relación con la IA se ha oscurecido un poco, pero todavía no hasta el punto de enfriar la euforia irracional que desata. Es bastante irónicamente sombrío, y difícilmente alentador, que una compañía que esté afirmando estar dándole forma a nuestro futuro de una manera visionaria, para mantener su impulso tenga que acudir a la ayuda de tales trucos de presentación de reportes torpes y gastados…

Las opiniones expresadas son solamente las del autor.

Esta traducción no ha sido revisada ni aprobada por el autor.