Modernización de los requerimientos para compañías públicas

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Por John Hughes – Modernización de los requerimientos para compañías públicas; o, ¡Recorten!

Documento original: Modernizing requirements for public companies; or, slash away! [6-08-2026]

Los Canadian Securities Administrators (CSA) recientemente publicaron un documento de consulta “que busca input del stakeholder sobre las potenciales maneras para modernizar la legislación de valores de las compañías públicas”, abierto para un período de 120 días para comentarios.

Aquí está como se presenta un elemento relevante para la temática de este blog. Cabe recordar que en Canadá “venture issuers” [emisores de capital de riesgo] generalmente se refiere a compañías públicas más pequeñas:

• Hemos recibido retroalimentación de algunos participantes en el mercado de que para algunos emisores de capital de riesgo más pequeños, los costos del cumplimiento con relación a proporcionar estados financieros de acuerdo con ciertos aspectos de los Estándares IFRS de Contabilidad pueden haberse vuelto desproporcionados para los beneficios recibidos por los inversionistas. Algunas de las razones citadas para esto incluyen:
  • Juicios y estimados complejos: Los emisores comúnmente están requeridos a hacer juicios o estimados importantes cuando aplican ciertos aspectos de los Estándares IFRS de Contabilidad, incluyendo áreas tales como mediciones del valor razonable o la bifurcación de instrumentos financieros. Esas áreas de contabilidad complejas a menudo requieren experticia interna o el uso de asesores externos y las revelaciones requeridas pueden ser desafiantes para que los emisores más pequeños las preparen.
  • Frecuencia y alcance del cambio: Los emisores de capital de riesgo con recursos limitados pueden encontrar desafiante monitorear, interpretar e implementar los cambios frecuentes a los estándares de contabilidad, incluyendo los cambios por consecuencia a políticas de contabilidad y revelación.

• También hemos recibido retroalimentación de que los inversionistas de algunos emisores de capital de riesgo pueden usar de manera diferente los estados financieros, y que las decisiones de inversión en algunos de esos emisores de capital de riesgo pueden dar menos énfasis a ciertos aspectos de la presentación de reportes financieros. En consecuencia, algunos inversionistas cuestionan si los actuales requerimientos de presentación de reportes financieros están ajustados de la manera apropiada para algunos emisores de capital de riesgo.

Esto los lleva a plantear el siguiente “enfoque potencial”:

• Estamos buscando input respecto de si los CSA deben considerar permitir que un subconjunto de emisores de capital de riesgo elijan preparar sus estados financieros usando un enfoque alternativo para la presentación de reportes financieros, por ejemplo basado en una aplicación modificada de ciertos Estándares IFRS de Contabilidad, que de la manera apropiada balancee la reducción de la carga y la protección del inversionista.  

Plantean varias preguntas, que incluyen:

• ¿Los CSA deben reconsiderar los actuales requerimientos de presentación de reportes en los estados financieros para un subconjunto de emisores de capital de riesgo?
  • Si la respuesta es sí, ¿Qué resultados o mejoramientos le gustaría a Ud. ver?
  • Si la respuesta es no, ¿Por qué piensa Ud. que los requerimientos actuales permanecen apropiados o necesarios para todos los emisores independiente del tamaño?
• ¿Qué características (p.ej., etapa de desarrollo, complejidad de la operación, industria, nivel de ingresos ordinarios, o frecuencia de la financiación) deben determinar cuáles emisores de capital de riesgo pueden ser elegibles para un enfoque alternativo o proporcional de presentación de reportes del estado financiero?  
• ¿Qué requerimientos o revelaciones específicos de los Estándares IFRS de Contabilidad presentan los mayores desafíos para los emisores de capital de riesgo en términos de costo o complejidad? Por ejemplo, ¿hay estándares particulares o tipos de revelaciones que requieren juicios importantes, valuaciones expertas o asesores especializados?

Tal y como está escrito y teniendo en cuenta que los CSA básicamente parecen comprometidos con mantener los IFRS para los emisores en cuestión (más que permitirles usar un cuerpo alternativo de estándares), la discusión parece, cuando menos, problemática. La implicación del pasaje sobre juicios y estimados complejos parece ser que ciertos emisores podrían ser exentos de tener que hacer esos juicios y estimados en varias áreas, y la referencia a instrumentos financieros denota un área en la cual tal exención podría definirse con bastante precisión (si bien es difícil ver por qué los inversionistas en un emisor más pequeño podrían ser mejor servidos mediante tener cualesquiera inversiones volátiles y riesgosas en sus libros llevadas sobre una base del costo, dígase). Mas allá de ello, el uso de juicios y estimados es necesariamente tan generalizado (en el reconocimiento y medición del deterioro, contabilidad de combinaciones de negocios, al analizar ingresos ordinarios multifacéticos y otros contratos, etc., etc.) que cualquier flexibilización de base-amplia de su uso harían de manera generalizada que las declaraciones no fueran confiables.

De manera similar es difícil ver como el segundo elemento, sobre el desafío de mantenerse al tanto de los cambios en los estándares de contabilidad, de manera coherente podría ser convertido en concesiones significativas, a menos que la propuesta pueda ser congelar los IFRS en un punto y eximir a ciertos emisores de cualesquiera ulteriores cambios. Quizás la noción es que a los emisores más pequeños se les debería permitir más tiempo para implementar estándares complejos, pero los periodos de implementación impuestos por IASB típicamente son apenas poco generosos.

Para las dos áreas arriba citadas, y potencialmente para otras tales como aliviar los requerimientos de revelación en varios aspectos, muchos de los aspectos más complejos de los IFRS a menudo no aplican a los emisores más pequeños por el mero hecho de ser más pequeños. En general, la idea de los CSA utilicen su bisturí contra el cuerpo de los IFRS, a nombre de la “modernización” evoca la imagen del Dr. Víctor Frankenstein persiguiendo su errónea noción de avance científico, aunque el resultado provocaría más bien una mueca de incredulidad que de terror…

Las opiniones expresadas son solamente las del autor.

Esta traducción no ha sido revisada ni aprobada por el autor.