[THE FOOTNOTES ANALYST] Cómo la compensación basada-en-acciones liquidada-en-efectivo debe reflejarse en el análisis del flujo de caja libre permanece siendo el tema de debate continuo. Hay dos preguntas distintas: si existe un costo de caja efectivo cuando no se recompran acciones para compensar la dilución, y si ese costo debe ser medido a la fecha del otorgamiento o a la fecha de consolidación del otorgamiento.
Ambas preguntas tienen implicaciones directas para el flujo de caja libre, la valuacion del DCF y las comparaciones entre compañías con diferentes políticas de recompra. Previamente hemos argumentado que el flujo de salida de caja de operación efectivo debe ser reconocido a la fecha del otorgamiento. En este articulo abordamos los argumentos planteados contra ese punto de vista.
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